[포커스] 코스피 9000시대의 그림자…반도체 쏠림인가, 시장 선순환의 시작인가
[CBC뉴스] 코스피가 사상 최고치 행진을 이어가고 있지만 시장 내부를 들여다보면 온도차가 적지 않다. 지수는 오르는데 체감 수익률은 따라가지 못한다는 투자자들의 불만이 커지고 있다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주가 지수 상승을 주도하는 반면 상당수 종목은 상대적으로 부진한 흐름을 보이고 있기 때문이다.
최근 증시에서는 "반도체만의 잔치"라는 평가와 "반도체가 결국 시장 전체를 끌어올릴 것"이라는 반론이 동시에 제기되고 있다. 코스피 상승의 본질을 둘러싼 논쟁이 점차 확대되는 모습이다.
반도체 집중 현상을 우려하는 측에서는 현재 시장이 특정 업종에 지나치게 의존하고 있다고 지적한다. 인공지능(AI) 투자 확대와 글로벌 데이터센터 증설 기대감이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중되면서 지수 상승이 일부 종목에 의해 견인되고 있다는 것이다.
실제로 시가총액 비중이 큰 반도체 기업들의 주가가 오르면 지수는 상승하지만, 중소형주나 내수주, 일부 전통 제조업 종목은 상대적으로 소외될 수 있다. 이 때문에 투자자들 사이에서는 "지수는 신고가인데 계좌는 제자리"라는 반응도 나온다.
일각에서는 과거 특정 산업에 자금이 과도하게 몰렸던 사례를 거론하며 반도체 중심의 상승세가 버블로 이어질 가능성도 경계하고 있다. AI 산업 성장에 대한 기대가 실제 기업 실적 증가 속도보다 지나치게 앞서갈 경우 밸류에이션 부담이 커질 수 있다는 분석이다.
반면 반도체 강세를 긍정적으로 바라보는 시각도 적지 않다. 반도체는 한국 수출의 핵심 산업인 만큼 업황 개선이 기업 실적과 투자 확대를 통해 경제 전반으로 확산될 수 있다는 논리다.
삼성전자와 SK하이닉스의 실적 개선은 장비업체, 소재업체, 부품업체 등 관련 산업 생태계 전반의 매출 증가로 이어질 수 있다. 실제로 과거에도 반도체 슈퍼사이클 시기에는 장비·소재 기업뿐 아니라 물류, 건설, 산업재 분야까지 수혜가 확산된 사례가 있었다.
또한 반도체 기업들의 투자 확대는 고용 증가와 설비투자를 유발하고 이는 다시 소비와 내수 경기 개선으로 연결될 수 있다. 시장 일각에서는 현재의 반도체 주도 장세가 향후 자동차, 전력기기, 조선, 로봇, AI 소프트웨어 등 다른 성장 업종으로 자금이 확산되는 출발점이 될 수 있다는 기대도 나온다.
결국 핵심은 반도체 상승이 고립된 현상으로 끝날지, 아니면 시장 전반의 이익 성장으로 이어질지 여부에 달려 있다는 평가다.
증권업계 관계자는 "현재 코스피 상승의 상당 부분이 반도체에 의해 설명되는 것은 사실"이라면서도 "반도체 산업은 국내 산업 구조상 다른 업종과의 연관 효과가 큰 만큼 단순히 편중이나 버블로만 해석하기는 어렵다"고 말했다.
이어 "반도체 실적 개선이 향후 다른 업종의 이익 증가로 확산되는지가 이번 상승장의 지속성을 판단하는 중요한 기준이 될 것"이라고 덧붙였다.
시장에서는 당분간 반도체 중심의 강세가 이어질 가능성에 무게를 두고 있다. 다만 진정한 강세장은 특정 업종만 오르는 시장이 아니라 다양한 업종이 함께 성장하는 시장이라는 점에서, 향후 자금 흐름이 반도체를 넘어 어디까지 확산될 수 있을지 투자자들의 관심이 집중되고 있다.
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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자