에이피알, 매출 107% 성장 전망에도 주가 뒷걸음질…원화 강세·유럽 물류비 부담 부각

[CBC뉴스] 에이피알이 2% 넘게 하락한 가운데 올해 3분기 매출이 지난해 같은 기간보다 두 배 이상 증가할 것이라는 증권가 전망이 나왔다. 미국과 유럽을 중심으로 메디큐브의 브랜드 인지도가 확대되고 있지만 원화 강세와 물류비 부담이 단기적인 성장률 둔화 요인으로 지목됐다.

22일 오전 현재 에이피알(278470)은 전 거래일보다 7000원(2.19%) 하락한 31만2000원을 기록했다. 주가가 약세를 보이는 가운데 시장에서는 해외 매출 성장세와 환율 변화가 실적에 미칠 영향에 관심을 두고 있다.

BK투자증권은 에이피알의 2026년 3분기 연결 매출액을 8014억원으로 전망했다. 이는 지난해 같은 기간보다 107.6% 증가한 규모다. 영업이익은 전년 동기 대비 77.3% 늘어난 1705억원으로 예상했다.

매출과 영업이익 모두 높은 증가율을 기록할 것으로 예상되지만 성장 속도에는 차이가 나타날 전망이다. 영업이익 증가율이 매출 증가율을 밑돌 것으로 추정되면서 외형 확대와 수익성 변화를 함께 살펴볼 필요가 있다는 분석이 가능하다.

해외 시장에서는 메디큐브의 브랜드 인지도 확대가 성장의 중심에 있다. BK투자증권은 미국과 유럽을 중심으로 브랜드 인지도가 높아지면서 에이피알의 높은 매출 성장세가 지속될 것으로 예상했다.

다만 해외 매출 비중이 높다는 점은 환율 변동에 따른 실적 부담으로도 연결될 수 있다. 미국과 유럽 지역의 매출 비중이 약 70%를 차지하는 상황에서 원화 강세가 이어질 경우 원화로 환산한 해외 매출의 증가 폭이 제한될 수 있기 때문이다.

BK투자증권은 이러한 환율 영향을 고려해 3분기 매출이 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가하더라도 전분기와 비교한 성장률은 둔화될 것으로 내다봤다.

최근 주가 하락의 배경으로는 높아진 시장 기대치와 실제 실적 성장 속도 사이의 차이가 거론됐다. 높은 성장률이 예상되는 기업이라도 시장의 기대 수준이 그보다 빠르게 높아진 경우에는 성장률 둔화 가능성이 주가에 부담으로 작용할 수 있다.

회계기준 변화에 따른 환율 영향도 주요 변수로 제시됐다. BK투자증권은 IFRS 1118호 도입과 관련해 영업 관련 항목에 반영되는 환율 영향에 대한 우려가 최근 주가 흐름에 반영됐다고 분석했다.

유럽 지역의 물류비 부담 역시 주목할 부분이다. 증권사 분석에 따르면 유럽의 내륙 운반비는 미주 지역보다 약 40% 높은 수준이다. 유럽 시장에서 매출이 확대되는 과정에서 운반비와 물류비 증가가 수익성에 부담을 줄 수 있다는 설명이다.

결국 에이피알은 해외 시장에서 높은 성장세를 이어갈 것으로 예상되지만 환율과 물류비라는 비용 변수도 함께 관리해야 하는 상황이다. 미국과 유럽에서 메디큐브의 브랜드 인지도가 확대되는 긍정적인 흐름과 원화 강세에 따른 매출 성장률 둔화 우려가 동시에 제기되고 있다.

향후 실적에서는 8014억원의 매출과 1705억원의 영업이익 전망치 달성 여부뿐 아니라 미국과 유럽의 매출 증가가 실제 이익 성장으로 얼마나 연결되는지가 중요한 판단 기준이 될 전망이다.

에이피알의 주가가 약세를 보이는 가운데 높은 외형 성장에 대한 기대와 환율·물류비 부담 사이에서 시장의 평가가 어떻게 달라질지 주목된다.

[본 기사는 투자 참고를 위한 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않는다. 시장 상황에 따라 달라질 수 있다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있다.AI가 일부 조력했다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자